半導體和機器人兩個賽道火到什麽程度？今年前4月利潤井噴，“投資人約不到企業負責人”半導體和機器人兩個賽道火到什麽程度？今年前4月利潤井噴，“投資人約不到企業負責人”

　　5月27日公布的今年1~4月份規模以上工業企業利潤數據顯示，半導體上遊材料環節利潤激增，電子專用材料製造行業利潤增長超6倍(601.7%)、光纖製造行業增長超3倍(347.6%)。

　　作為AI(人工智能)落地的關鍵載體，機器人行業同樣迎來強勢增長，工業控製計算機及係統製造行業利潤增長超1倍(128.6%)。

　　半導體行業利潤激增的原因是什麽？每經記者首先采訪了多家投研機構的專業人士。

　　中國建投集團旗下的股權投資企業建投投資投資業務二部負責人王芸帶領團隊投資了多個半導體項目。

　　王芸在接受每經記者采訪時表示，從製造、存儲及設備等產業鏈核心環節觀察，本輪產能增長並非單純的統計口徑改善或低基數修複，而是由真實訂單驅動的擴產與提產。從數據上看，當前產業邏輯更接近於“訂單先行—產能爬坡—設備加單—高稼動率運行(高產能利用率運行，設備接近滿負荷運轉)”的真實擴產鏈條。

　　王芸指出，在晶圓代工端，龍頭晶圓廠產能利用率已接近滿載或再創新高；在存儲端，龍頭製造企業去年產能利用率即達95%以上，今年仍維持高位；在設備端，部分企業合同負債與新增訂單均創近年新高，或上調全年訂單增速預期。“香蕉视频一区在线观看理解，晶圓製造、存儲及設備等環節的行業增長已具備較強的訂單真實性。”

　　國泰基金量化投資部研究員李星全認為，半導體行業利潤大漲的核心原因在於存儲芯片漲價、AI GPU(圖形處理器)的持續放量以及“AI通脹”對成熟製程等其他環節的廣泛帶動。

　　哪類產品存在客戶主動找上門，甚至願意預付款或提前鎖定產能的情況？稀缺性來自技術壁壘還是產能緊張？

　　王芸表示：“AI基礎設施領域需求熱度非常高，高端旗艦及先進代工目前處於供應瓶頸，下遊客戶出現了主動尋求產能綁定與提前鎖產的情況。一般而言，工藝壁壘較高的高端產品良率偏低、產線建設及產能釋放周期較長，高技術門檻限製了多數企業進入。若貼合AI產業需求，客戶鎖產與預付意願均較強。”

　　每經記者注意到，今年一季度，科創50指數23隻半導體成分股中，多家公司單季度營收或歸母淨利潤同比增長超過100%，增長甚至達到數倍。

　　“銷量提升帶動了毛利率提升，部分企業毛利率甚至高於投資時點的預期。”王芸說，“從訂單與項目回款情況看，現金流隨產量提升也明顯改善。”

　　半導體和機器人都是新興高科技行業，哪些品類的國產替代已進入“能用好用”的階段？

　　王芸表示，受益於新能源汽車與光伏儲能需求爆發，國產功率器件迎來全新窗口期，不僅進入國內主流車企供應鏈，更在海外實現對競品的全麵對標，部分九遊娛樂官網核心領域已實現領跑。模擬芯片、CPU(中央處理器)、存儲等也取得顯著突破，成熟製程領域已實現自主供給，產品出海趨勢明顯。

　　“今年，半導體領域一級市場融資熱度比較高。”王芸說，“尤其下遊關聯AI應用、光通信及先進封裝的企業，融資節奏加快、額度緊張。部分項目估值提升迅速，年內出現多輪募資。熱點領域估值整體上行，頭部項目提升尤為明顯。”

　　一位長期跟蹤半導體項目但不願具名的一級市場投資人告訴每經記者：“之前想給企業引薦其他投資人見麵比較容易，現在想見企業負責人都約不到時間。強訂單項目其實是不愁投資人的。接待太多對企業是個負擔，企業也不想過多稀釋股權，並且下一輪估值可能漲得更高。因此，他們的融資節奏非常明確，年度內完成一輪即可，避免短期內估值稀釋過高。”

　　“能明顯感覺到，項目方接觸後來的投資人時會提高報價，從而快速收官本輪。待下一裏程碑達成(如關鍵訂單爆發或業務驗證完成)後，再啟動新一輪融資並提升估值。因此，項目方反而不希望引入過多盡調，因為每家機構都有獨立訴求。所以現在一級市場一方麵是項目方反向選擇投資人，一方麵是在‘收口’。”該人士表示，“因為投資人出資意願基本上都比較明確，所以項目方也沒有做備份的必要，談兩三家、四五家，完成這一輪即可。項目方不希望將股權稀釋到幾十家(投資人)，因為一些企業可能很快具備上市條件，屆時可直接進入IPO(首次公開募股)輪。”

　　該人士透露，其之前跟蹤的幾個項目，今年再去見企業負責人都比較難，要額度也沒有以前那麽容易。

　　李星全認為，半導體行業利潤增長具有極強的中長期可持續性，主要源於AI產業高景氣度延續與國產算力自主可控進程加速。隨著大模型商用落地及“主權AI”建設推進，龐大且確定的本土算力基建投資將與全球AI擴產周期形成共振，為國內半導體產業鏈帶來長期確定的業績上行空間。

　　王芸指出，從投資企業視角看，汽車電子與AI算力兩大板塊客戶複購意願與議價空間均有明顯改善。一方麵，車規級芯片認證壁壘高，一旦進入車企及第一梯隊供應商體係，即形成較強客戶黏性，複購意願穩定；另一方麵，AI服務器與數據中心對高端功率器件、存儲芯片的需求呈爆發式增長，此類客戶更看重芯片極致性能、高可靠性及供電安全穩定，價格敏感度較低，為頭部企業提供了更大的議價空間與利潤彈性。

　　“隨著下遊需求結構持續優化，芯片製造企業正逐步擺脫對低端客戶的單一依賴，在工業、汽車及AI高端應用賽道獲得更強的話語權與定價權。”王芸表示。

　　半導體相關行業快速增長，也帶動了產業鏈上其他產業的發展，特別是與機器人產業相關的工業控製計算機及係統行業和試驗機製造行業，今年前4個月，二者利潤分別增長128.6%、58.8%。

　　李星全告訴每經記者，工業控製計算機及係統可以理解為機器人的“大腦”，負責感知和規劃決策；電子專用材料提供機器人“大小腦”領域所需的核心元器件基材；試驗機製造行業則保障產品精度與可靠性，共同支撐機器人整機性能與量產落地。

　　李星全認為，機器人產業利潤增長主要原因是製造業修複以及AI相關基礎設施需求提升。

　　“公司今年一季度收入預計同比增長約3倍，國內外市場均實現較好增長。”以靈巧手和腦機接口為主要產品的傲意科技副總裁張琦向每經記者表示。

　　張琦認為，公司收入增長主要源於出貨量提升。“由於公司產品均為標準品，價格相對穩定，收入增量主要由銷量驅動。重點客戶單批次采購規模顯著擴大，從過去的數十台提升至百台量級。公司靈巧手產品既是機器人末端執行部件，也是具身機器人數據采集的主要工具，相當比例的客戶采購產品應用於數據采集環節，以積累訓練數據、優化模型。”

　　工業協作機器人和人形機器人廠商越疆科技市場總監謝凱旋在接受每經記者采訪時表示，今年，工業協作機器人與服務機器人的市場需求保持增長。工業方麵，新能源汽車、3C電子(計算機、通信和消費類電子產品的統稱)、鋰電等領域客戶對高精度、高可靠性的柔性自動化方案需求迫切。服務機器人方麵，海外無人零售、智慧餐飲等場景加速落地。

　　謝凱旋指出，市場需求增長的核心驅動力是全球人力成本持續攀升、標準化服務需求固化及製造業對柔性換產的迫切需求。客戶不會滿足於概念演示，而是需要“能上崗、用得起、靠得住”的機器人解決方案。

　　謝凱旋分析，目前市場有兩個需求較為旺盛的應用方向——高端製造柔性自動化(如精密裝配、檢測、智能焊接、碼垛等)和商業服務無人化運營(如無人咖啡奶茶、按摩理療等)。我國產品的核心競爭力，則源於工業場景的極端錘煉。

　　李星全認為，機器人產業的利潤有望延續增長態勢，但盈利能力或有一定波動性。當前人形機器人仍處於“從0到1”的階段，海外機器人尚未放量，國內雖有放量但應用領域多為商演、科研等場景，隨著量產漸行漸近和下遊應用不斷打開，機器人利潤仍有望維持增長。但考慮到機器人降本需求，產業鏈盈利水平可能會有所波動。

　　在企業端，張琦表示，市場普遍預期，未來全球機器人產業鏈(尤其是硬件端)難以脫離中國供應鏈，無論從技術基因、成本結構還是綜合競爭優勢而言，國內均具備顯著優勢。

　　謝凱旋同樣對行業未來持樂觀態度。他指出：“僅以香蕉视频一区在线观看為例，通過與全球80餘家世界500強企業的產品驗證選擇，香蕉视频一区在线观看在產業端部署了超10萬台機器人。產品銷往100多個國家和地區，2025年協作機器人出貨量全球第一，與國際行業龍頭客戶建立了長期信任關係。”

　　張琦認為：“其內在邏輯在於，隻有形成一定出貨量規模，產品工藝才能逐步收斂成熟。海外市場目前尚未形成有效出貨量，難以實現工藝能力的持續提升。以公司靈巧手業務為例，去年出貨量兩三千台，去年是第二年，首年僅數百台，今年預計仍將實現翻倍以上增長。持續的出貨量帶來工藝穩定性與供應鏈穩定性，最終凝聚為產品穩定性，形成‘越用越好用’的正向循環。”

　　本網站所刊載信息，不代表中新社和中新網觀點。 刊用本網站稿件，務經書麵授權。

　　[網上傳播視聽節目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [

　　京公網安備 201號] [京ICP備2021034286號-7] [互聯網宗教信息服務許可證：京；京]

　　違法和不良信息舉報電話： 舉報郵箱：報受理和處置管理辦法總機：86-10-87826688